MoneyDJ新聞 2026-04-13 06:30:27 黃文章 發佈

美國商品期貨交易委員會4月10日報告顯示，截至4月7日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少5.3%至202,153口，連續第二週減少。3月以來，中東衝突與荷姆茲海峽航運受阻，對供應造成實質衝擊，使油價上升更多來自「供給風險溢價」，而非資金推動。因此，即便投機淨多頭未創新高，油價仍能維持高位。

德國商業銀行分析師週五報告表示：「對石油市場而言，關鍵問題在於通過荷姆茲海峽的船舶交通是否會恢復。目前仍尚未出現這種情況的跡象。如果來自波斯灣的石油供應持續受阻，油價很可能再次上升。」

根據摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡內娃的報告，海灣地區已有超過60項能源基礎設施資產遭到無人機與飛彈攻擊。雖然多數攻擊預計不會造成長期中斷，但至少有八個設施面臨漫長的修復時間。

在美國與伊朗達成為期兩週的停火協議後，高盛（Goldman Sachs）最新報告將其2026年第二季布蘭特原油與美國原油價格預測分別下調至每桶90美元與87美元。此前，該行預測布蘭特原油與西德州中質原油價格平均分別為每桶99美元與91美元。

高盛報告表示：「鑑於期貨曲線前端風險溢價下降，以及經由荷姆茲海峽的石油流動已開始回升，我們略微下調對第二季布蘭特與西德州原油的預測。」週四油價出現回升，因市場擔憂關鍵的中東產油地區供應未必能完全恢復，且對停火是否能維持仍存疑，同時該重要海峽仍受到限制。

Wealth Club首席投資策略師Susannah Streeter表示：「即使運輸恢復，風險也不會在一夜之間消失。油輪可能被迫在布滿水雷的水域航行，且面臨更高強度的軍事存在，所有這些因素都將使保險費維持在高位，並推高運費成本。」沙烏地阿拉伯國家通訊社（SPA）週四報導，攻擊已使該國石油產能減少約60萬桶/日，並使其東西管線的輸送量下降約70萬桶/日。

高盛維持其第三季預測不變，布蘭特原油為每桶82美元、西德州原油為每桶77美元；第四季預測則為布蘭特每桶80美元、西德州原油每桶75美元。該行表示，其價格預測的風險仍偏向上行，反映出供應中斷可能持續更久，以及原油產量損失可能更為持久的潛在情況。

高盛報告提醒，停火僅為暫時性安排，若協議破裂，或中東產量持續受損，油價可能迅速回升，甚至在極端情境下第四季逼近115美元。這種情況說明，當前油價並非單純由供需基本面決定，而是高度受制於地緣政治變數。換言之，能源市場正處於「風險主導」階段，而非傳統的「庫存與需求」主導。

油價下調在短期內有助於緩解通膨壓力，尤其是在能源成本占比高的經濟體中更為明顯。當能源價格回落，運輸與生產成本下降，將減輕企業與消費者負擔，進而為貨幣政策提供更多彈性空間。然而，高盛同時指出，若供應中斷持續，油價再度上升，將重新推高通膨，迫使各國央行維持較高利率。

高盛對油價預測的調整反映出能源市場結構的轉變。隨著地緣政治風險常態化，市場參與者對「風險溢價」的定價將更加敏感，油價波動幅度可能持續擴大。同時，能源安全議題的重要性日益提升，各國可能加速推動能源多元化與去風險化策略，例如增加戰略儲備、擴大再生能源投資，或重塑供應鏈布局。這些結構性變化，將在未來數年內持續影響油價走勢。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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